什么是市盈率法？什么是PEG比率法？
2020/7/13 16:06:55
市盈率法
最为常用的收益倍数是市盈率，即股权价值与净利润的比率。可以使用当期的每股收益，也可以使用下一年预期的每股收益，计算出的市盈率分别被称为追踪市盈率和预期市盈率。因为股票价格被认为是股票未来收益的体现，因此通常情况下，一般均使用下一年的预期每股收益来计算市盈率。
由于使用的是股价和每股收益，所以市盈率法计算出的结果为股权价值。由于在收益中己经包含了所有的收益形态，因此，不需要对评估结果再进行长期股权、超额现金等其他调整。
市盈率=股权价值/净利润
在使用市盈率法时:股权价值=净利润x市盈率
由于市盈率原理简单且易于计算，所有的人都能够理解和使用，从而使这种方法得到了非常广泛的运用。但市盈率法本身也存在一些缺陷，在使用时需要加以注意。
当企业的预期收益为负值，即企业预期将在短期内亏损时，市盈率指标无法使用。
市盈率中的分母是会计收益，而会计收益在某种程度上受会计准则和会计处理方法的影响，容易受到上市公司的控制。
市盈率采用预测的短期收益作为参数，无法反映公司的长期增长前景。
例如在预测的短期收益相同的情况下，公司之间可能采取不同的投资政策，从而导致两者的长期增长前景完全不同，这必然会对公司的价值产生重大影响，而市盈率法本身无法对此做出反映。强调市盈率可能导致企业牺牲长期发展的机会。
市盈率不能区分经营性资产创造的盈利和非经营性资产创造的盈利，而二者在稳定性、增长前景、潜在风险等方面都有很大差异。同时也降低了企业之间的可比性质。
PEG比率法
为弥补市盈率法无法反映企业收益的增长前景对企业价值的影响，可以将市盈率和预期盈利增长率进行比较来确定高估或低估的股票。对两种因素进行综合的比率称为PEG比率。
在使用PEG指标时:股权价值二净利润xPEGx盈利增长率
这种方法与市盈率法的最大不同在于，分析人员将通过可比公司的PEG指标来确定目标公司的PEG水平，然后根据目标公司的预期收益水平和预期收益增长率水平来确定股票的价格。PEG法的估算结果也为股权价值，并且不需要进行其他调整。
在实际应用中，盈利增长率一般采用未来三年的复合增长率，这样可以有效地避免收益的年度非正常波动对价值的影响。
