您好，还原72小时A股信心大救援获高层“顶配”关注
吹响集结号！还原72小时A股信心大救援
在持续下跌并连创调整新低后，上周五，A股终于罕见地获得了国务院及一行两会高层的“顶配”关注。10月19日盘前，先是中国人民银行行长易纲、中国银保监会主席郭树清、中国证监会主席刘士余分别就股票市场发表其看法；随后在午间，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出面喊话，A股终于上演绝地反击。而周末两天，高层同样动作频频。可以预见，维稳资本市场已经成为当前和未来一段时间内金融监管的关键词。
10月19日盘前
一行两会齐发声提振股市信心
易纲：近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上，当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。
郭树清：近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。当前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变，系统性金融风险完全可控。我们将进一步深化改革、扩大开放，采取相关政策措施，落实党中央、国务院“六稳”要求，推动金融市场回归到正常健康发展的轨道。按照有关工作安排，近期主要的政策措施包括：
一、按照“资管新规”和“理财新规”相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》，现正式向社会公开征求意见。
二、要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。
三、充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。
刘士余：证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括以下方面：
一是即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产。过渡期结束后，确实难以完成整改的产品，可在获得证监会认可后，采取适当措施妥善处理，确保业务活动有效接续，投资者合法权益得到有效保护。
二是尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作，高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份。
三是继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制，即将按行业实行“分道制”审核，对高新技术行业优先适用。丰富并购重组支付工具，提高审核效率，鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强。
四是鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。
五是鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。
六是继续全方位扩大开放，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。
10月19日午间
国务院副总理刘鹤：股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会
10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了媒体、新华社、中央电视台的联合采访。他对股市和经济谈了一些重要观点：
1、股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。
2、政府高度重视股市的健康稳定发展。最近以来，人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。
3、民营经济在整个经济体系中具有重要地位，要毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。
4、社会上所谓“国进民退”的议论，既是片面的，也是错误的。
5、中国经济总体上保持了稳中向好的基本态势。
10月19日晚间
银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》
10月19日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。
相比于理财新规，《理财子公司管理办法》有诸多调整和放松，主要体现在以下六方面：
1、监管不设置理财销售起点硬性要求，银行自行设置；
2、扩大销售渠道和理财投资合作机构范围；理财新规中规定，理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。相比之下，理财子公司可将依法合规、符合条件的私募投资基金纳入理财投资合作机构范围，此举将利于扩大理财产品的销售渠道；
3、不强制要求个人首次购买理财产品在银行营业网点进行面签，可通过网上面签；
4、允许发行分级理财产品；
5、理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票；
6、放松非标债权投资限额管理；理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。
10月20日上午
《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》出炉并开始为期两周的向全社会公开征求意见
10月20日，新一轮个人所得税改革的一大亮点——专项附加扣除政策揭开面纱。当天起，财政部、国家税务总局会同有关部门起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》在两部门官网开始为期两周的向全社会公开征求意见。
根据新修订的个税法，今后计算个税应纳税所得额，在5000元基本减除费用扣除和“三险一金”等专项扣除外，还可享受子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金，以及赡养老人等专项附加扣除。税法授权国务院制定专项附加扣除的具体范围、标准和实施步骤，并报全国人大常委会备案。
10月20日
国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险专题会议
10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议，重点分析三季度经济金融形势，研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持，人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等单位负责同志参加会议。
此次会议的重点包括了：
1、当前宏观经济延续稳中有进的基本态势。从金融领域看，积极实施稳健中性的货币政策，市场流动性总体上合理充裕，人民币汇率弹性增强并保持基本稳定，结构性去杠杆稳步推进，部分机构前期盲目扩张行为明显收敛。但也必须看到，我国经济仍处于新旧动能转换的关键阶段，在内外因素的共同作用下，历史上积累的一些风险和矛盾正在水落石出，对形势要客观认识、理性看待，对存在问题要开准药方，及时解决。
2、做好当前金融工作，要按照党中央、国务院总体要求和部署，进一步增强“四个意识”，保持战略定力，坚持稳中求进工作总基调，讲忠诚、讲干净、讲担当，沉着应对，统筹谋划，综合施策。要处理好稳增长和防风险的平衡，聚焦进一步深化供给侧结构性改革，在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。
3、实施稳健中性货币政策。要进一步增强前瞻性、灵活性和针对性，做到松紧适度，重在疏通传导机制，处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系。
4、增强微观主体活力。特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题，实施好民企债券融资支持计划，研究支持民企股权融资，鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金；完善商业银行考核体系，提高民营企业授信业务的考核权重；健全尽职免责和容错纠错机制，对已尽职但出现风险的项目，可免除责任；对暂时遇到经营困难，但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷；有效治理附加不合理贷款条件、人为拉长融资链条等问题。要认真总结国有企业混改试点经验，加大下一步改革力度。
5、发挥好资本市场枢纽功能。资本市场关联度高，对市场预期影响大，资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。要坚持市场化取向，加快完善资本市场基本制度。前期已经研究确定的政策要尽快推出，要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措，成熟一项，推出一项。
会议强调，当前社会各界最关注的是已经承诺的各项政策措施落实情况，10月19日对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等有关部门要加快工作节奏，政策成熟后立即推出，推出后狠抓落实。国务院金融委办公室近期要会同有关部门进行实地督查，确保落实到位。
10月20日晚间
证监会：支持优质企业参与上市公司并购重组，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月
10月20日晚间，证监会表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。证监会将继续深化并购重组市场化改革，服务国民经济高质量发展。
10月21日
中国基金业协会：对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”
中国基金业协会10月21日消息，为支持私募基金管理人和证券期货经营机构募集设立的私募基金和资产管理计划参与市场化、法治化并购重组，纾解当前上市公司股权质押问题，自本通知发布之日起，中国证券投资基金业协会将对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。
10月21日沪深交易所表态
深交所：认真组织贯彻落实刘鹤副总理关于股市的工作要求
深交所提出，全所上下要将维护市场稳健运行和防范化解重点风险放在突出重要位置。全面排查上市公司风险，优化完善股票质押信息披露规则，与地方政府、金融机构等有关方面密切配合，共同帮助支持有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。加快制度建设，研究修订完善股份回购制度配套规则，支持具备条件的上市公司依法合规回购股份，推进并购重组市场化改革，加大对产业整合、转型升级、海外兼并等交易的支持力度，鼓励产业并购基金及创新支付工具的运用，助力上市公司依托并购重组转型升级和高质量发展。推进深化创业板改革，健全完善适合创新型、成长型企业发展的制度安排，增强创业板包容性，加大对科技创新企业上市支持力度。充分发挥深交所服务民营企业、创新企业、中小企业的特色和优势，通过多层次股权市场和多种债务工具，努力帮助企业解决融资难问题。加大市场运行监测力度，加强市场分析研判，全面排查股票质押违约、融资融券强平、上市公司退市、债券兑付等风险，完善风险应急管理体系，提升风险防控能力。
下一步，深交所将继续深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，坚决贯彻落实党中央国务院“六稳”要求，按照证监会党委部署，切实做好维护市场稳健运行和重点领域风险防范化解工作，坚定不移深化改革、扩大开放，全力服务供给侧结构性改革，持续提升服务实体经济能力，勇于担当、快速行动、狠抓落实，充分发挥交易所功能作用，以具体、有效的措施稳定市场预期、增强市场信心，促进资本市场长期稳定健康发展。
上交所：积极采取有效措施全力维护市场稳定健康发展
近日，上交所认真组织学习中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受记者采访时的重要讲话，认为刘鹤副总理的讲话客观地分析了当前经济金融形势，有针对性地指出了促进我国股市健康发展的改革举措，提振了投资者信心，有利于稳定市场预期。上交所将深入贯彻落实刘鹤副总理关于资本市场稳定健康发展的工作要求，不断巩固市场发展基础，积极防范和化解市场风险，采取有效改革措施增强市场发展后劲，努力营造有利于长期投资的良好市场环境。
上交所将坚持依法全面从严监管，持续推进监管转型，坚决履行一线监管责任，加强对重点高风险上市公司、严重异常交易行为的监管，重点遏制虚假重组、内幕交易、恶意砸盘等违法违规行为，切实保护投资者合法权益。
同时，上交所认真学习了中国证监会党委书记、主席刘士余就市场关注的重点问题接受记者采访时的谈话精神，将坚决贯彻落实中国证监会关于维护当前资本市场稳定健康发展的一系列工作部署，深入推进法治化、市场化、国际化建设，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的资本市场。
10月21日
习近平回信勉励广大民营企业家：心无旁骛创新创造踏踏实实办好企业
据新华社21日消息，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平10月20日给“万企帮万村”行动中受表彰的民营企业家回信，对民营企业踊跃投身脱贫攻坚予以肯定，勉励广大民营企业家坚定发展信心，踏踏实实办好企业。习近平指出，民营经济的历史贡献不可磨灭，民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的。习近平强调，支持民营企业发展，是党中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇。（证.券.时.报）
接近监管人士：险资参与化解股权质押风险方案在制定
接近监管人士：险资参与化解股权质押风险具体方案正在制定中政策层面频吹暖风，监管高层集体发声之后，周五A股终于迎来一轮久违的反弹。21日，接近监管人士表示，保险资金参与化解上市公司股权质押风险具体方案正在抓紧制定中。保险资金对资本市场“稳定器”和“压舱石”的重要作用将进一步显现。
“专项产品按照市场化原则设立发行，面向保险公司等机构投资者募集资金，主要投资于上市公司股票、债券等标的，参与化解股票质押流动性风险。”上述接近监管人士称。
近期，我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度波动。10月19日，银保监会主席郭树清表示，要充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。
“允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，专项产品将设定合理锁定期，不纳入权益投资比例监管，主要采取股东受让、上市公司回购以及其他方式平稳退出。”上述接近监管人士透露，“目前，监管部门正在抓紧制定具体方案，并指导相关机构做好前期准备工作。”险资长期价值投资优势被看好多位业内人士表示，允许具备条件的保险资产管理机构设立专项产品，是维护金融市场稳定的重要举措。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对第一财经记者表示，允许险资参与化解上市公司股权质押风险，并不纳入权益投资比例，对于市场来说意味着重大利好，解决了市场痛点，有利于稳定市场信心。
上述接近监管人士表示，支持保险资金充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，符合价值投资原则，既是保险资金优化配置结构的客观需要，也是发挥保险机构投资者作用的重要体现。
“现在市场最大的担心是有2000多家上市公司存在股权质押的问题，有一些上市公司的股价大幅下跌之后已经接近平仓线，这引发了市场的担忧。”杨德龙称。
面对严峻的市场情况，近期，多地国资对质押股票的上市公司大股东伸出援手，化解流动性风险。而保险资金在发挥稳定资本市场和价值投资的作用方面，首例险资入市案例也已经出炉。
10月14日，华安保险与精达股份的控股股东特华投资签订股份转让协议，转让特华投资所持有的公司无限售流通股1.76亿股，华安保险持股由原本的0.99%升至9.99%，华安保险成为精达股份第二大股东。
相比于其他机构资金，险资的长期投资价值被广泛看好。相关监管人士称，保险资金参与化解上市公司股权质押风险，不纳入权益投资比例监管，将更好的支持暂时遇到困难、但有前景的公司，从而发挥长期资金的优势。
“保险资金的优势在于它的期限长，可以更加关注中长期的机会，资金可以通过长期持有来做价值投资。”杨德龙对第一财经记者表示。
华夏保险相关负责人也对第一财经记者表示，目前二级市场的主要问题是民营企业在去杠杆的大背景下融资能力受到影响，因此将持有的大量股票进行质押融资，在下跌过程中出现平仓风险。“在此情况下可进行债转股承接能力的只有国企、政府资金和险资。此轮下跌中，很多优质公司从长期看是很有配置价值的，因此需要险资这种期限长、单体大的资金来维护二级市场稳定。”经过近些年的发展，保险机构已成为我国资本市场的重要机构投资者，在深化资本市场改革、优化投资者结构、稳定资本市场等方面发挥了积极作用。
“此前保险资金一直是以资管产品的形式对接实体经济。但在这方面有结构性的不平衡，以债权计划为主，股权方面非常有限，这与股权方面允许投资的产业范围限制是有关系的，这样不利于发挥保险资金的长期属性优势。”国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对第一财经记者表示。
朱俊生指出，保险资金大部分为寿险资金，寿险资金当中长期保单占比已越来越高，“特别是现在各家保险公司都在转型阶段，长期的占比还会更高。因此，把长期的负债跟长期的资产做更好的匹配也是保险资金的需要，所以股权投资是比较合适的一个领域。”权益类投资趋势增长从投资领域来看，与各类金融机构比较，保险业是配置领域最广泛、产品最丰富的行业。
20日，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在中国养老金融50人论坛上表示，在资本市场的投资中，保险业对股票的关注和投资明显不同于其他资产管理行业。
他表示，从保险自身的投资风格和理念来看有三大特点：第一，是与资产负债匹配为基础；第二，投资是多元投资、长期投资、价格投资、稳健投资和安全投资；第三，以追求投资收益的持续稳定为目标。
在保险资金运用方面，近年来，保险资金股票投资具有仓位水平递增、以大盘蓝筹为主要标的、总体呈现净买入的特点，为资本市场提供了长期稳定的资金来源。
记者了解到，截至9月末，保险资金运用余额15.87万亿元，投资股票和基金的规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元（合计2.19万亿元），占保险资金运用余额的比例为8.17%和5.58%（合计为13.75%）。去年同期的资金运用余额则为14.65万亿元，股票和证券投资基金的规模为1.88万亿元，占比12.86%。
相关监管人士表示，由于保险机构较多，各家差异较大，因此在资产配置过程中各家的风险偏好与定位也有所不同。从整体来看，保险公司在权益投资方面是增长的趋势，考虑到保险公司的多样性，未来保险公司将有更多选择。
伴随资本市场市场情况的不断变化，监管对于险企权益类投资上限的比例也在不断调整。但此次不设比例限制，尚属首次。
时间追溯到2015年股市剧烈波动期间，原保监会发布临时性救市政策，《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》规定，将保险资金权益类投资上限提高10%至40%。
而随着市场趋于稳定状态，又因该政策投资股市的资金量并不是很大，2017年，原保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》，明确保险机构投资权益类资产的账面余额合计不得高于本公司上季末总资产的30%。
“随着监管利好的推出，预计险资将进一步加大对权益投资的比重，在已经投资的基础上，增加权益投资的比重，”上述华夏保险相关负责人表示，在目前的点位和估值上，很多股票已经进入价值、长期投资的区间，位置相对合理，符合险资的投资要求。
“这次调整并不是像过去一样，降低比例或者提高比例，是有方向性、指引性的投资方向，这是从来没有过的现象。”南开大学金融学院保险学系教授朱铭来对第一财经记者表示，从风险管理角度来看，监管细则还应更明确化，避免造成后续险企可能出现偿付能力不足的隐患。
[期货和股票_股票顾问] 发表于：2018-10-22
