限售流通股与非流通股是一样的吗？有何不同？分流通股与限售股有何意义？

2020/7/16 8:53:52

“流通股”的涵义，可能很多人觉得很容易理解，指的是可以流通的股票。但当说起它对应的词是“非流通股”、“限售股”，还是两个词是同一个意思?可能就会有些不确定了。不过，由于实际讨论分析时，很多时候人们注重的是到底有多少股票能够自由交易，会把流通股当作非限售股来指代，在特定上下文环境中也不会严重影响理解和沟通。

一、流不流通，谁说了算?

在我国特定历史条件和政策环境下，有些股份是由政府监管机构规定不能进入交易所挂牌上市交易的，包括国家股、法人股等，上市公司一度有三分之二的股票因此不能流通，导致流通股和非流通股价格的巨大差异，这种现象通过2005年启动的股权分置改革逐步得到解决。由于非流通股转为流通股上市的时候，其持有人抛售股票的机率较大，会对市场造成冲击，所以股权分置改革方案对非流通股转为流通股上市之后的交易有限售规定。时至今日，我们仍然能看到一些股票的原非流通股在逐步解除限售。

上市限售、增发限售

而对新三板这个新市场来讲，目前的挂牌企业是没有非流通股的，企业在挂牌时所有股票就一起挂牌流通了，只不过出于各种原因有一些股票是限售的。

二、限售股

在沪深交易所炒股的朋友们，最熟悉的限售规定应该是首发上市限售、增发限售、控股股东实际控制人限售和高管限售的情况。

(一)首发上市限售

首发上市限售主要是指上市前的股份自进入沪深交易所上市之日起1年内不能转让,上市前1年内突击进入的，还要自进入之日起限售3年。

与在沪深交易所上市的企业不同的是，新三板新挂牌企业的股份不受上市1年内不能转让的限制，更多的是受《公司法》发起人所持股份自股份公司成立之日起1年内不能转让的限制。

前者是对上市发行之前的股份限售，后者是对股份公司成立之前的股份限售。同样是1年的限售期，前者是从上市之日起算，后者是从领取股份公司营业执照之日起算。新三板挂牌前1年内进入的没有限售。不过需要说明的是，由于新三板没有上市前规范运行2年或3年的规定，很多企业是整体变更为股份有限公司半年内就申请挂牌的，所以在挂牌那一刻还受《公司法》股份公司成立1年内限售的限制，所以会给一些人新三板也有挂牌限售的印象，实则并不是哦，股改后挂牌前进入的股份并没有限售规定。

(二)增发限售

沪深交易所定向增发的股份限售1年，而新三板定向发行没有限售。

(三)控股股东实际控制人限售

控股股东实际控制人限售，包括首发上市之日起限售3年，定向增发认购的也限售3年。

新三板则只对挂牌前持有的限售，定向增发不限售。并且挂牌当日就有三分之一是可以转让的：“挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。挂牌前十二个月以内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票进行过转让的，该股票的管理按照前款规定执行，主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。因司法裁决、继承等原因导致有限售期的股票持有人发生变更的，后续持有人应继续执行股票限售规定。”

(四)高管限售

高管限售，是根据《公司法》要求上市之日起1年内不能转让，此后每年转让不超过25%，离职后半年内不得转让等。这一点沪深交易所上市公司和新三板挂牌企业是一致的。

股票为什么分为流通股与限售股，有什么意义？

我国证监会规定流通股股数在4亿股以下的，发行在外可流通股份占总股本比例不得低于25%，4亿股以上的占总股本不得低于10%。流通股一般都是按照几十倍的市盈率溢价发行的，而限售股一般是战略投资者公司原始股东以极低价获得的。一般限售期为三年也有一年的，如果限售股直接可以在二级市场套现的话对中小投资者是不利的，这样区分有利于证券市场的稳定。

流通股是正式对外发行,你我都可以自由买卖的股票，当然它的价格一般在发行价之上；限售股是面向某些相关机构和公司内部高层管理人员及其他个人，以原始价格或低于流通价出售的股票。

限售股都有承诺，限于何时，可上市流通数量，等等。