叶檀谈股市:通胀！！！一个月暴涨20% 猪价上天了！
2020/7/21 13:39:02
要闻解读
国内
01、国进民退 我们距离市场化究竟多远
海通证券首席经济学家姜超直指中国经济几大病灶：国企和平台融资易，而民企融资难；国企利润激增、民企利润下滑；广义税负过重、土地转让收入太多。“要改变的不是去杠杆，而是 ‘国进民退’！”
檀评
去杠杆本身无罪，但是因为中国式操刀而出现了许多乱象怪象。本身应该是降低企业风险，淘汰高举债低效益企业的措施，但到现在竟然演变为只倒民企，做大国企的局面，从根本上来说，是政府对自己的定位失误。且不说国企民企的效率问题，当银行只愿意选择国企放贷的时候，经济就已经出现了大问题，没有流动血液的经济体，还想指望有多好？民企无法成为支柱企业的原因，不是因为民企没有实力，而是社会限制了民企的发展，现在反而成为民企该死的理由。呜呼哀哉。
02、有本事年内立法 反正我没房嘻嘻嘻
目前房地产税法草案已经初步形成，目前正在细化和完善中，按照年内立法计划，房地产税法为预备审议项目，并未列入年内立法工作中。根据计划要求，此类项目由有关方面抓紧调研和起草工作，视情况在2018年或者以后年度安排审议。此外，新华社发文称，深圳楼市近日迎来新一轮调控。此前，深圳新建商品住房均价已经连续21个月下降，为何深圳楼市还要加码调控？“这是一次调控政策的全面打补丁。” 尽管市场基本平稳，但由于新房限价导致一二手房价格倒挂，投机因素令深圳楼市存在“虚火”，仍有房价上涨的动力。
檀评
房地产税真的是我国“狼来了”故事里面最浓墨重彩的一笔，基本上每年都说，每年都可能立法，每年都没立出来。当然，按照目前的楼市调控看，房地产税是避无可避的举措，不然中国就会陷入长期没有成交的楼市的冰河期。手里有多套房的人要密切关注房地产税的进程，时刻准备着逃亡，毕竟真正出来的那一天，房子就不是增值的保障，而是赔钱的麻烦。
03、二师兄今年事多
沈阳市沈北新区近日出现的非洲猪瘟疫情，系我国首次发生。根据农业农村部兽医局负责人解答：非洲猪瘟对人不致病，不是人畜共患传染病，病毒不会感染人；非洲猪瘟病毒不耐高温，高温、消毒剂可以有效杀灭病毒；当地政府已对疫区内生猪扑杀及无害化处理，并划定范围实施封锁，暂停沈阳市生猪调出。(新华视点)
檀评
猪瘟消息一出来，我就想着猪价要出幺蛾子了，推动通胀的好帮手，非二师兄莫属。猪周期下，猪价已经经历了一轮了狂跌，这几个月才开始有回升的态势，加上猪瘟这个消息，短时间内大幅拉涨猪价，7月，猪价上涨近20%。作为猪肉替代品的牛肉又很不幸被牵扯到贸易战里头，肉价上涨就在眼前。唯一开心一点的是，猪瘟不会传染给人，不然作为普通老百姓，就真的是太惨了。
04、A股IPO越来越少 为了啥？
据统计，4月份以来至8月3日，证监会已经连续4个多月每周核发IPO批文不超过2家(含2家)，也是连续17周核发IPO批文不超过2家(含2家)。上一次单周核发超过2家企业IPO批文是在3月30日，当日核发3家企业IPO批文。截至8月3日，证监会共核发62家批文，其中第一季度33家，第二季度22家，7月份至8月3日仅核发7家，而去年同期证监会核发的IPO批文达到230多家。(证券日报)
檀评
IPO数量减少，从严审核应该是核准制下比较有效的排除垃圾股的方法，虽然我们大A股里面的垃圾股依旧数不过来。现在还有一个问题是，很多企业都想要到境外上市，一方面是A股里面良莠不齐，优秀企业也不想到A股里头沾一身腥，另一方面则是想要借道港股、美股，用人民币投资换取合法的外汇，在国外IPO拿的可不是人民币，完美逃过外汇管制不是吗？
05、王炸就这么丢出来了？？？
央行就“将远期售汇的外汇风险准备金率从0调整至20%”表示，对远期售汇征收风险准备金并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。外汇风险准备金由金融机构交存，不对企业。
檀评
2015年8月汇改，人民币贬值预期最强烈的时候，央行抛出了远期售汇的外汇风险准备金这个杀器，10月开始征收后，当月的远期售汇签约额相比8月下降了93%，贬值得到了有效控制。我们之前提到过，人民币贬值是央行有意不插手的结果，7才是合理的汇率水平，但在6.8的时候就提出来准备金，是不是太早了一点？央行此前的行为也是希望人民币贬值的，这么神来一笔，我们只能猜测中美之间大概又有一些新的谈话了。
06、这一波关税有点尴尬
经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。如果美方一意孤行，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。
檀评
周五晚间，600亿关税的消息公布，此时A股已收盘，恰逢美股要开盘，可能是像学一下特朗普的利空消息，给美股来个暴击。万万没想到，美股标普500、道琼斯、纳斯达克三大股指全线上涨。更有趣的是，这600亿美元是分档征收的，对美国出口到中国的家电等商品加征25%，对美国出口到中国的汽车、航空产品加征5%。这一波关税谁都没被伤到，和美国全线加征25%关税的2000亿美元商品比起来，这个回击委实有点弱。
07、投资已经那么难了 文件还不简单粗暴一点？
证监会就《公开募集证券投资基金信息披露办法》及相关规则规则征求意见。常德鹏指出，本次修订遵循三个原则，一是以提高信披质量为目的，优化信披方式，强调信披的简易性和易得性，方便投资者快速便捷获取信息；二是强化对高风险基金的风险提示，明确重大关联交易的披露，三是强调信披义务人应该以保障基金份额持有人利益从出发点，加大对各类违规事项的问责力度。
檀评
作为中国的股民和基民，我们真的需要文能问政，武能论兵，不仅要嗅到政策上的风吹草动，还要理解财报里的行话术语，稍微有一点不精通，别说股市待不下去，连大排档吹牛都没有资格。去看基金的消息时，最大的感触就是字多找不到重点，或者是绕圈圈让人解谜，还有想找的信息总是老半天找不到。并不是每个投资人都有相关的专业知识，既然投资面向全民，那么投资公司就该提供更加简洁明了的投资文件。这一波，我站证监会。
08、厦门房价腰斩，地王挥泪亏本甩卖
楼市调控的信息引发关注，素有中国"最难买房城市"之称的厦门楼市出现的"量价齐跌"局面。从市场信息看，厦门房价谈不上"大跌"，但其二手房降价明显，地价回到两三年前。(华尔街见闻)
檀评
厦门楼市和海南类似，买家主要靠外地人，不仅局限于福建各地市，全国各地客户都不少。自2017年出台严格的限购政策后，外地人买房途径基本已被堵死。事实上，厦门房价下跌，因为之前上涨态势明显，近期，易居研究院发布了一份《80城房价收入比偏离度研究》报告。在这份榜单中，偏离度最高的就是厦门。也就是说，从居民收入的角度来说，厦门的房价是最难以负担的，所以此类降温应是调控政策下的过度疲软。
09、继大豆之后 玉米贸易商也破产了
8月3日，记者自最高法院企业破产重整案件平台获悉，吉林省长春市中级人民法院近日发布民事裁定书，吉林粮食集团外贸公司兴华粮库已不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，裁定受理吉林粮食集团外贸公司兴华粮库的破产重整申请。本裁定自即日起生效。
檀评
不仅这一家兴华粮库破产，多家吉粮集团子公司都在申请破产重整，吉粮集团曾是中国最大的玉米贸易上，是全国2家拥有粮食进出口经营权的企业之一，也是国家认可的农业产业化重点龙头企业。唏嘘的是，因为涉及贪腐，这家曾经的龙头企业正在面临倒闭。还有消息，全国粮食主产区小麦同比减少了约36%，河南更是做到了60%的小麦绝产绝收。火烧粮仓这件事儿也摁不住粮食问题了，啥都不说了，勒紧裤腰带吧。
海外
10、老爷爷就服巴菲特！
伯克希尔二季度股东应占净利120.1亿美元，去年同期42.62亿美元；二季度经营收入68.9亿美元，去年同期41.2亿美元；其中，保险承销业务经营收入9.43亿美元，保险投资业务经营收入11.42亿元，铁路、公用设施和能源业务经营收入18.9亿美元，其他业务经营收入25.7亿美元。A类股账面值较一季度增长3个百分点至217677美元/股。
檀评
一个人的成功并不值得夸耀，一个人持续的成功才是让人无话可说，至少截至目前，巴菲特做到了。只要他还在伯克希尔，那么伯克希尔的股票就会维持让人追捧的局面，甚至从目前股价304671美元再涨到40万也不是没可能的事情。所以，价值投资没有错，只是我们没有适合的市场而已……
11、简单点 设厂的借口少一点
哈雷戴维森(Harley-Davidson)已经开始关闭其位于堪萨斯城的摩托车工厂，并将其生产转移至泰国，以避免欧盟对美国施加的钢铝报复关税。于此同时，哈雷戴维森也将把目前在堪萨斯城制造的三种型号摩托转移到宾夕法尼亚州的工厂。此次关闭工厂将使位于密苏里工厂的800名工人失业，而其宾夕法尼亚州的工厂将增加450名工人。特朗普总统将哈雷戴维森转移生产的行为称作该公司“结束的开始”，指责该公司“挥舞白旗”，以贸易战为借口转移生产。(华尔街见闻)
檀评
哈雷一直声称，因为报复性关税的威胁，自己面临成本上升、利润缩水1亿美元的困境。可是如今，美国和欧盟和解，特朗普拥抱欧盟主席容克，没有了汽车关税，哈雷为什么还要跑路?这就有点尴尬，显然特朗普被哈雷用贸易战的借口套路了。事实上，哈雷遇到的问题来自机动车行业内部。美国销售增长停滞，而泰国、印度等新兴市场需求强劲。所以哈雷早就想在泰国设厂并增加产量应对营收不振。只是特朗普做了半辈子商人，可能早就看破哈雷的小九九。现在哈雷一关堪萨斯工厂，就当破罐子破摔了。
12、土耳其制裁美国部长 架势摆摆好 结果另说
当地时间8月4日，针对此前美国特朗普政府对土耳其内政与司法部长实行的制裁，土耳其埃尔多安政府也随即宣布报复措施，即冻结特朗普政府中的内政与司法两位部长在土耳其的个人资产。不过，埃尔多安在当天的讲话中没有直接点明这两位美国政府官员的姓名。目前，也尚不清楚，美国内政部长瑞安.津克与司法部长塞申斯是否在土耳其拥有个人资产。上周，随着美国正式对土耳其实施经济制裁，在汇率方面，土耳其里拉已跌破极具象征意义的5里拉兑1美元。(第一财经)
檀评
画面太美太熟悉，有点不敢看。因为一名涉嫌恐怖袭击的牧师，美国将炮口对准了土耳其。里拉应声下跌，短短5日就贬值4%；同时,由于贬值导致输入型通胀，土耳其物价飞涨。然而土耳其的回击只是冻结两位美国部长的个人资产，甚至连资产有没有、有多少都含糊其辞。土耳其是美国的北约盟友，美国在中东的战略布局还需要这位兄弟的帮衬，所以制裁还算留了一手。对土耳其的制裁，到底是做给谁看的呢？
数据和市场
货币市场利率加速下行，中高等级信用债和中短期利率债需求火爆，但长端利率下行较为矜持，风险资产依然偏弱，资产走势仍呈现两极分化特征，呈现冰火两重天的局面。
近期货币市场利率加速下行，其速度之快令市场咋舌。隔夜回购利率已经跌破2%的水平，降至1.8%左右，7天回购加权利率降至2.33%，已经低于央行7天逆回购的官方利率2.55%，连1个月的逆回购利率也已经降至2.55%的水平。
更为夸张的是，同业存单的利率也下行很快，1个月同业存单利率降至2.3%，3个月同业存单利率也降至2.4%-2.5%水平，1年期存单利率降至3.3%。虽然货币政策仍是“稳健”，但内涵已经发生了较大的变化，政策实际上已经回到宽松状态。
但与中短期债券的火爆状态相比，长端利率债显得要矜持一些，利率下行速度相对缓慢，10年国债收益率尚未跌破3.4%关口，10年国开收益率也未跌破4.0%关口。
长端利率下行缓慢，一方面是地方债供给逐步放量，市场对长期债券的配置需求没有那么强，供需关系限制了长端利率的下行；
另一方面，积极的财政政策刺激以及各种政策放松也使得市场担忧经济有可能企稳回升，也会制约未来利率下行空间。
同时，低等级信用债的需求也依然没有完全恢复，目前主要是低评级的城投债较政策放松前需求有增强，但考虑到AA评级债券近几个月到期量上升，7月份AA评级信用债净增量依然是继续往下掉的。7月份信用债净增量的回升主要体现在AAA评级品种上。
股票市场
美国股市——标普500指数本周累涨0.76%。道琼斯工业平均指数本周累涨0.04%。纳斯达克指数本周累涨0.96%；
中国股市：本周，上证综指跌4.63%，深成指跌7.46%，创业板指跌7.08%。
外汇市场
尽管7月非农远不及预期，但是市场押注美国强劲的劳动力市场仍将令美联储今年再升息两次，美元多头攻破95大关，最高创下7月20日高位95.38；
本周，日本央行、美联储、英国央行都公布了利率决议！然而，全球市场震惊的是：三大央行都曝出了意外之举——日本央行仅微调政策、美联储居然称经济表现强劲、英国央行竟然全票通过加息。
在人民币汇率连跌周数创出历史纪录，兑美元汇率“破7”咫尺可望之时，中国央行8月3日终于出手了：宣布上调外汇风险准备金率，在岸、离岸人民币短线大幅拉升……
商品市场
黄金：尽管周五自一年低位反弹，但是黄金在过去八周录得第七周下跌。技术分析师称，现货金可能跌向下一个支撑位1,194美元，因其已从1,309.30美元开始重拾下行趋势。
原油：油价连续第五周收低，创下去年9月以来最大周连跌。分析人士称，中美贸易战的升级对大宗商品的打击最为严重，尤其是原油。投资者担忧经济活动和石油消费因贸易战趋缓。
下周展望
中国：美国对价值340亿美元的中国商品征收关税于7月生效，7月贸易数据料将显示贸易战的影响程度。中国还将公布外汇储备、消费者物价指数(CPI)，以及生产者物价指数(PPI)等；
欧洲：德国工业产出；英国二季度GDP数据，预计将显示经济加速增长，从而为英国央行本周的加息决定提供背书。美国：下周也将公布CPI数据。
央行动态：澳洲联储及新西兰联储举行利率政策会议。财经事件：国际能源署(IEA)公布月度原油市场报告。值得注意的是，中国8月3日公布了对美国近600亿美元进口商品加征关税的反制清单，特朗普政府将如何应对？需要紧密关注！
