巴菲特价值投资:大道至简的最好方法
2020/7/19 22:00:06
是看起来很简单，操作起来也简单，但实际没人那么干。
其实巴菲特的方法已经看起来不简单了，比如他的理念是买便宜的好公司。那么觉着便宜首先要涉及到估值，这就八成人都没法儿操作的，再就是什么是好公司？所以他的方法涉及到两个层面，一个是根据估值去择时，一个是选择好的发展前景的公司。
其实芒格的方法是真正的简单方法，简单操作。
芒格怎么说的呢，我记不得原话了，大意如此：
如果去买一个低估的公司，等到估值回归了卖出，这么搞是很难的其实。
因为涉及到两块，一个是能准确估值，这样知道现在的价格相对价值低估了多少，一个是公司的价值在未来长远来看是不怎么变化的（这样子，才能做到估值回归，才能卖掉获利。潜台词是你碰到雷曼那种就挂了。），这是格雷厄姆的方法，这个方法其实是很难的，一方面你要估的准确，一方面在未来还得保证公司不会真的挂了，价值能保持稳定，这样才有估值回归的一天。这是巴菲特的早期方法，其实很难操作，而且还得不停的找公司去低买高卖。况且凭借巴菲特的功力，他还是买过几个大雷，比如伯克希尔哈撒韦，比如wesco，各位觉得自己功力可以避免吗？要么只能大量分散。
那么芒格觉着应该怎么搞呢？真是大道至简。
“如果你买到一个伟大的公司，你买了以后，坐在那儿就行了”这是真的看来简单，操作也简单，因为他把估值的环节也省略了。
其实我和他的看法比较趋同，公司 的品质是第一位的，至于价格，也就是估值，贵一点，便宜一点，都是可以的（但肯定不是贵的离谱哈）。困难在哪里呢
1、找到伟大的公司
这类公司是有的，但是找到也不容易，要很强的预判性，知识储备和应用都要好，可以参考芒格写的200万到1万亿。所以他们买了很多公用事业股，消费类的。
（很多人说伟大是事后的哈，我觉得不必苛求伟大，但是好品质是可以大体判断的哈，比如可口可乐，茅台，其实微软、苹果这类科技消费股品质也是很好的，这个根据每个人的认知去体现哈，你自己从事什么行业，工作，肯定对本行业的好公司有一个大体的判断的）
2、坐在那儿
这是最困难的环节。
我们现在认为茅台是伟大的公司吧？王亚伟当年一上市就买过，结果没熬过熊市，割肉离场，如果你自认是价值投资者，08年熊市最低点买进，到2013年总体涨幅也就40%，一年8个点，著名董姓投资人在市值跌穿1500亿裸奔了，你们看看03年04年茅台的十大流动股东到现在还有几家？一家没有。如果上市就买进当个傻子坐在那儿到现在涨幅多少呢？
150倍。
这个方法好不好，好。
但是基本很少人能做到。（好像林园说他一股茅台没卖过，那他是一个很好的价值投资者）
可口可乐更夸张，2000年股价见底后，磨了8年不涨，直到2009年的1月份，股价还在9年前。说的操作困难指的是看到自己账户9年电梯上下利润是0，泪巴巴的问自己人生有几个九年然后离场了错失后面的3倍涨幅。
真正应该认识到一点，那就是买股票买的是一家公司，不是股票，市场翻飞的价格和你是无关的，那么才能一直安坐八风吹不动。这个方法甚至不需要会估值，毛估估就行（看看PE总会吧），当然也还需要判断公司的品质。
越来越觉得投资的本质和六祖惠能的思想接近，不论禅定解脱，唯论见性。
巴菲特的见性就是唯论公司的品质，除此以外，都不重要，或者没有那么重要，市场根本是可有可无的，为什么还会去关注市场，关注价格，觉得股价不涨是折磨呢？要不然为什么直接把BNSF和精密器件买退市？而且买的也不算便宜，BNSF溢价30%买，精密器件是历史新高点买的，说明他已经早已脱离初级的格雷厄姆体系了，他就是买他想买的东西，价格合理就可以了。
当然这一点也可以作为考验你是不是真的在“做投资”的一个环节：
如果有够多的钱，会不会把这家公司直接买退市。
说什么心理素质啊，坚持啊，巴拉巴拉的都是废话，都是没用的，吃饭要不要坚持，睡觉要不要坚持，玩游戏要不要坚持，我上面讲的东西，是人家骨子里的认知，巴菲特和芒格这两就是悟性超高（可能芒格要更高一点，因为纯属自学成才），很早就认识到了这些。
觉得操作困难是知道了方法，但是没明白或者没悟道而去盲目坚持，当然觉得困难了，做一件事儿坚持是坚持不下去的，按大时代里面说的，还是及早离开（当然我是觉得这话是针对投机）。
明白了，也就不用坚持了，也就没啥困难了，或者说难度和吃饭睡觉玩游戏差不多。
但是很多专业人士，包括基金经理都在强调择时，强调推票要附带“催化剂”，什么叫催化剂，就是买了就能涨，基金经理尚且如此，哪个能强调让散户去悟道。
话说回来，散户的环境和条件其实比基金经理优渥多了，基金经理的出资方是一群“刘禅”，白话就是老百姓（但其实很多出资机构也差不多），你是没法拿老百姓的钱去价值投资的，老百姓（其实很多机构也差不多）就是牛市进，熊市走的，这是客观规律。
散户的一点闲钱（不借钱，不是别人的钱）反而是最好价值投资的，看好买了就放着，只要你骨子里认识到了买的是一个公司，而且是一个好公司（这个环节稍微有点难）坐着等着就能有好收成，你迟早会发财的，就是这么简单，不复杂。最近看了李嘉诚的新闻，重庆囤地十年啥没干就赚了十倍，其实等待才是投资的核心哈。
更新一点：其实也不一定要按他的方法哈，合适自己就好，比如也可以按照估值水平来买（可以参考邓普顿的方法），比如你也知道茅台10倍PE是偏低的，现在40倍肯定是偏高的，那么10倍的时候买，40倍的时候卖，大概率是对的，这也是个简单的笨办法，买便宜的好东西，贵了就卖，便宜再买，完全按估值，这种方法也很好，但是要求起码的估值要会，也不用太精确，毛估一下就行。
巴菲特拿可口可乐那么多年，你要看到他是能进董事会，能换高管的，他的认知颗粒度是非常细非常精确的，散户的认知颗粒度是有限的，那么其实按照邓普顿的方法其实也是不错的，比如大萧条期间买了一个组合，大概100个公司吧，记不太清了；911以后买一个航空股的组合，比如亚洲金融风暴后买一个韩国的对冲基金组合，因为邓普顿的认知颗粒度其实没那么细，但是他大抵是知道大萧条基本就是美国经济的底部了；911后航空股大概率是见底了，97年后韩国肯定是超跌了，但是他没法儿去选一个或者两个公司去买（大萧条买的那些公司有4个确实破产了，但总体还是赚了好几倍），那么买一个组合就可以了，投资要根据自己的认知颗粒度，俗称多大屁股穿多大裤衩儿。好比87年股灾后，看好食品饮料行业的大的向上趋势（进军国际化市场），那么百事、可口可乐，麦当劳等可以做一个组合，大概率是OK的，大多数散户有一个比较适中的认知颗粒度，那么就投资于行业或者一个相对分散的组合就好，如果认知颗粒度粗到只是相信国运，相信中国长期向上，那么在指数便宜的时候，买中证500，或者沪深300，也是不错的选择，可以定投买，整体贵了就卖，这也是一个好的策略。
（当然散户看不上指数哈，但是这么些年，不要说散户，太多的基金经理都没跑赢沪深300，深100，中证500或者恒生ETF这些指数，指数基金真的是好东西，巴菲特和芒格也推荐过好多次）
巴菲特，芒格，邓普顿他们的内核是相同的，根据自己的实际情况定投资策略就好了，不用太勉强，勉强其实也做不好的，这也是我上面说的不要去“坚持”，要像喝水吃饭一样去投资，这样长期才能取得好的结果。
关于投资还是投机
1、中国资本市场对于价值的认可度是足够的哈。要么举一个例子，某个长牛股，业绩是常年不佳的，或者业绩常年都很好，但股价一直不涨的，举一个就好，按10年来看，能找到这个例子吗？
2、觉着遇到股灾拿不住，那不如选择股灾的时候买啊？07年，15年的顶部去买那不是价值投资啊，或者我们所理解的价值投资不是一回事儿。价值投资是08年，或者12、13年去买的，很难亏钱啊其实。芒格说过要到桶里捕鱼，而且最好是桶里没水，什么意思？桶里的鱼就是优质企业哈，容易判断，水是资金，资金撤离比如股灾，水排干净了，鱼都游不动了，更好捕，要选择场内资金撤离的时候买哈。
3、我们的市场绝对比欧美的市场更好。要珍惜这种市场的效率低下啊，因为可以很便宜买到好东西啊，欧美市场效率高，这种机会很少的。（比如很多优质股很多年不涨，一涨就是十倍，港股的恒大，A股的茅台）。
4、关于投资还是投机，我这么理解哈，投机是你盯着别人，别人怎么搞，市场怎么看，你就怎么看。投资是自己拿主意，市场给一个非常低的估值，而且貌似一直在跌，我觉得这东西好，我和市场看法不一样，不耽误我买哈，市场只是一个交易场所哈，不是赌场，这是投资的理解。
价值只对投资有用，是主观的判断，投机更多时候是跟着别人跑，价值判断是次要的，这是两者的分别哈。
为这个文章总结一下哈，巴菲特和芒格最难的点在于1、选出伟大的公司（具备这个技能还是很难的哈，你们可以看看穷查理宝典），2、等待，等待合适的买点，比如可乐，好市多, 富国，都等了很多年才买进哈，耐心一流，再就是一直持股哈。
如果你足够智慧，芒格这哥俩的方法其实是懒人方法哈，但是绝对绝对是大道至简的最好方法。
